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2020-01-10 11:24:37         浏览量:2839

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本报记者 张炜

中国证监会主席易会满日前发表文章指出,要增加资本市场司法供给,积极配合推动证券法、刑法等法律法规的修订,加快推进建立中国特色证券集体诉讼制度,大幅提升违法违规成本。

该文还强调,投资者合法权益得到有效保护,主要应有以下几个标志:第一,投资者的股东权利能得到充分保障。第二,投资者的交易权利能得到公平对待。第三,大股东违法违规行为能得到及时有效查处。第四,投资者合法权益受到不法侵害时,能得到便捷有效的监管保护和司法救济。

有市场人士分析认为,中小投资者是我国资本市场的主要参与群体,但其处于信息弱势地位,抗风险能力和自我保护能力较弱,合法权益容易受到侵害。这一市场投资者结构特点,带来了市场监管特别是中小投资者保护的特殊问题。维护投资者特别是中小投资者合法权益,关系到资本市场持续健康发展的基础。由此,亟待进一步完善证券领域的民事诉讼机制。

而中国证监会此前公布的“深改12条”就包括“加强投资者保护。推动建立具有中国特色的证券集体诉讼制度。探索建立行政罚没款优先用于投资者救济的制度机制。推动修改或制定虚假陈述和内幕交易、操纵市场相关民事赔偿司法解释”。

前不久发布的《中国金融稳定报告(2019)》也提出,切实加强投资者保护。该报告建议,进一步完善民事诉讼渠道,可考虑利用上海已成立全国首家金融法院的有利契机,探索培育中国特色证券集体诉讼制度,让中小投资者可以通过法律途径维权,切实维护投资者利益,提高对证券违法行为的威慑力。在举证责任方面,鉴于证券市场违法犯罪具有专业性、复杂性、隐蔽性等特征,难以举证、查处困难,可考虑借鉴成熟市场经验,实行举证责任倒置,通过辩方举证解决举证困难问题。

通过集体诉讼制度保护受害投资者权益,是成熟市场的经验。相比之下,我国现行的虚假陈述类证券民事诉讼虽已启动超过17年,但存在诉讼成本高、证据获取难、索赔效率低等现实困难,导致中小投资者运用诉讼维权的积极性不高。涉及虚假陈述的违法上市公司不少,但提起诉讼的投资者占适格投资者的比例偏低。由此,受害投资者未能获得救济补偿,也减轻了违法者的违法成本,不利于证券市场健康稳定发展。

值得注意的是,近年在完善证券民事诉讼机制方面有过积极的探索。其中,上市公司方正科技涉及证券虚假陈述责任纠纷案受到关注。今年5月,上海金融法院一审判决方正科技存在证券虚假陈述行为,需承担民事责任,四名投资者的部分索赔请求得到法院支持,其中最多的一名投资者可获赔18万余元。该案是全国首例证券纠纷示范判决案。虽然方正科技向上海市高级人民法院提起上诉,但今年8月上海高院作出二审判决,驳回上诉,维持原判。

二审判决生效后,上海金融法院把判决结果告知平行案件当事人。对于已经进入诉讼程序的相关当事人,法院将通过代理人等方式进行告知;对于还未立案的相关当事人,法院将在立案窗口告知其示范判决信息,从而促使相关当事人按照示范判决的裁判原则,委托或委派第三方专业机构核算后进行调解,实现该类纠纷的快速解决。另据方正科技12月12日公告称,截至12月9日,公司涉及证券虚假陈述责任纠纷案件共计883件,合计涉诉金额为17250.22万元。上海金融法院对120位投资者诉公司证券虚假陈述责任纠纷案件作出调解,公司同意向120位投资者支付调解金额共计642.08万元。有业内人士认为,该案具有示范作用,有助于投资者的维权成本显著降低,使维权手段更加多元化。

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